20120520雷霆vs湖人:一線白酒趨勢向上 大眾品景氣度依舊

2019-06-03 16:12  雷霆vs马刺第六场  雷霆vs马刺第六场  字號:【】【】【】  參與評論  閱讀:

雷霆vs马刺第六场 www.rlhdz.club 投資建議:

短期擾動持續減少,一線白酒向上趨勢不改。本周食品飲料板塊上漲1.39%,其中白酒上漲0.51%。近期茅臺批價一路走高,五糧液新品推出在即,老窖控貨挺價,部分次高端企業紛紛提價應對淡季市場次高端擴容空間機會。茅臺股東大會落幕,盡管大會并未有明確的方案出臺,但也給予了中小股東方承諾。我們認為茅臺長期邏輯不受影響,伴隨短期擾動逐步減少、市場情緒逐步回暖,我們預計茅臺將繼續維持向上趨勢。另外我們認為白酒行情仍在持續,尤其是回調后提供了買入機會,建議重點。其中我們長期推薦品種酒鬼酒因一季度利潤略低于預期有所回調,但實質并不妨礙公司后期表現,當前蹲下是為了更好的起飛。酒鬼酒一季度因廣告費用較同期上漲較多導致利潤增速低于收入增速,我們認為這是公司開拓全國市場的必要投放,二三季度有望伴隨廣告費用的降低利潤回升。整體來說,白酒長周期向上仍在途中,建議堅守業績確定性較好的一線白酒,并持續當前低估值品種及二季度有望超預期的酒鬼酒。

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蒙牛發力明顯,伊利當仁不讓。據本周草根調研顯示,兩強促銷力度仍然保持相對高位,未見明顯減緩。另外終端產品新鮮度維持在4月,兩強部分產品已進入5月份,終端庫存跟蹤來看保持良性。此外,當前原奶已出現向下趨勢,我們預計二季度成本端有望環比改善。從近期動銷跟蹤來看,兩強增速仍然維持雙位數,其中蒙牛進入二季度后加強了促銷,增速環比有望持續上升,而伊利依然預計保持中雙位數,最終我們預計二季報兩強均有望落于中雙位數。此外二季度進入兩強利潤釋放期,我們認為競爭趨緩會在二季度得到一定確認,從而有望釋放市場情緒,推動估值股價提升。當前建議重點。整體來說,19年大勢已成,費用率降低,兩強利潤均有望顯現,在當前估值仍有空間之時,建議持續。

海天、美味鮮增速保持平穩,建議持續。海天、美味鮮一季報實現開門紅,分別增速+16.95%、+15.31%。這在我們前期報告中均已預判。我們監控到一季度海天、美味鮮的終端增速基本符合預期,但是由于海天184低庫存貢獻191報表較高增長且高于一季度終端增速,因此我們預計二季度海天收入增速存在壓力。根據當前渠道跟蹤來看,海天、美味鮮二季度增速均有加速之勢,其中海天以去庫存為主,美味鮮預計仍處于加庫存周期,當前兩強增速均保持平穩,建議持續。

4月份啤酒公司均價提升依舊,持續看好旺季放量。根據統計局數據,4月份啤酒產量292.1萬升,同比下降5.6%,不過1-4月份產量增長0.8%,仍然呈現產量弱復蘇狀態。我們認為今年將是啤酒行業產量向上、均價加速提升的一年。根據我們獨家第三方全國各省數據源監控,1-4月份各主要啤酒公司(青島啤酒等)當月終端銷售額同比增速正增長,我們認為背后將都是均價提升的貢獻。從我們數據跟蹤來看,我們前期持續推薦青島啤酒等公司得到驗證,一季報青島啤酒凈利潤實現+21%,利潤增速較同期加快。當前進入啤酒旺季,盡管4-5月份各公司銷量增速有一定回落,但是均價提升依然在途,我們認為進入旺季后各公司基本面有望加速,包括銷量的環比提升和ASP的提升,均有望助力公司營收和利潤。

風險提示:宏觀經濟疲軟拖累消費/業績不達預期/市場系統性風險等。

    關鍵詞:白酒股 白酒板塊 啤酒板塊  來源:國金證券  佚名
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