03月06日雷霆vs小牛:白酒股當前不便宜 長期看好消費電子

2019-06-10 10:03  雷霆vs马刺第六场  雷霆vs马刺第六场  字號:【】【】【】  參與評論  閱讀:

雷霆vs马刺第六场 www.rlhdz.club “很少有資產是絕對的便宜,只能說我現在持有的其他資產比白酒更便宜,賺錢的空間更大、虧損的風險更小。”

興全輕資產基金經理、興全多維價值擬任基金董理的身上有很多標簽,“學霸”和“非典型但堅定的價值投資者”是其中最鮮明的兩個。在這位數學系博士看來,投資是個概率論,因此買入的資產“既要足夠便宜,同時虧錢的概率很小”。

“投資是一件很奇妙的事情,不管采用哪一種路徑,只要能掙到錢就都是好方法。方法沒有高低之分,但不同的方法所要求關注的點不一樣。”興全基金經理董理在接受《國際金融報》記者專訪時表示。


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為“便宜”買單

作為一位非典型但堅定的價值投資者,董理更關注中期維度,即未來一到兩年市場大概率是一個怎樣的走向。他深諳資本市場不可能讓絕大部分人賺到錢,所以選擇把眼光放得長遠一些,容忍市場短期的波動和自己短期的錯誤。

“我不指望這一個月或者這兩周一定要賺錢,但買入的資產價格必須足夠便宜。”在董理看來,有些公司雖然很好,但是估值過高。以一顆定價1000元的蘋果作為類比,如果只是出于食用的需求,即便這是全世界最完美的一顆蘋果,也不可能有人愿意買單。

而董理定義的便宜,是有橫向比較的,“很少有資產是絕對的便宜,只能說我現在持有的其他資產比白酒更便宜,賺錢的空間更大、虧損的風險更小。”

“任何時候估值都很重要,因為它反映你承擔了多少風險。”董理指出,估值高低隱含了市場的樂觀程度,而最終能不能達到樂觀的預期是個未知數。

在當前階段,董理心目中的“便宜貨”主要是泛消費板塊中的保險、地產等行業。他認為,未來十幾年,消費會特別占“便宜”。因為中國的經濟結構中,59%是消費,所以消費品會決定中國未來的GDP增長,同時會成為國家政策最核心的部分。

“討厭虧錢”的保守者

事實上,每個基金經理對于便宜的標準不一。比如,對于目前白酒估值是否過高,市場觀點存在分歧。

“我并不認為當前白酒股很貴,只是覺得它不便宜。現階段這個價格我買進去,無法保證持有兩到三年不虧錢,或者說虧錢的幾率很小,白酒還沒有便宜到這個程度。”董理坦言,自己是個保守的人,比較討厭虧錢。

他在去年上半年持有不少白酒股,但在下半年的時候賣掉了。當時出手的原因,一方面是覺得估值偏高,另一方面是擔心行業景氣度會有壓力。事實證明,和經濟周期強相關的白酒,在去年下半年確實跌了很多。

賺擅長部分的錢

作為一位“自下而上”選股的基金經理,董理非常注重能力邊界,即賺自己擅長部分的錢。“在投資中,我會暫時放棄那些不太懂的板塊,等哪天學明白了再去投資。”

在拓展能力圈這件事上,董理從未停止努力。以游戲行業為例,起初不玩游戲的他,不能理解用戶的付費行為。為了弄懂背后的商業模式,他下載了當時最熱門的兩款手游,親自體驗了半年時間,終于明白背后的癢點是什么。

“談投資之前,首先談的應該是常識。”董理在投資任何行業之前,都會要求自己先弄懂產品,同時了解消費者為什么購買。“我了解的行業越多,能力邊界就越寬,可以投資的方向就越多。當然,我會優先學習那些長期來看比較重要的板塊。”

消費電子是董理近期在研究的新行業之一。當前消費電子板塊中,比較熱門的主要是智能手機,但董理認為這個領域很快就會泛化,無線耳機、智能手表以及其他AI電子產品會成為重要的消費支出。“消費電子是我長期看好的行業,會在價格足夠便宜的時候買入。”

    關鍵詞:白酒股 白酒板塊  來源:國際金融報  蔣金麗
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